株式市況/FRB債券購入ガイダンス待ち

株式市況

【日経平均株価】 20,390.66 △1.05% +211.57 [05/11]
TOPIX　1,480.62△1.53%
マザーズ　833.12△1.25%
【ドル建て日経平均】190.71 △0.54% +1.02 [05/11]
【為替ドル円】 106.91 △0.24% +0.26 [15:04]
東証一部出来高 1,313,550,000株 15:00
The Japan 5 Years CDS value is 32.3 (last update: 11 May）

アジア・欧州市場

【上海総合指数】 2,894.80 ▼0.02% -0.54 [05/11]
ハンセン指数　  24,602.06 △1.53%
MSCI Emerging Markets　 915.90 ↑　[5/11]　
Europe Stoxx 600 　 339.70 -1.35 (▼0.40%)
REIT Europe    1,211.47  [5/8]　
バルチック指数　   514.00 [5/7]　

米国市場サマリー

【NYダウ】 24,221.99 ▼0.45% -109.33 [05/11]
【NASDAQ】9,192.34 △0.78% +71.02 [05/11]
S&P500　2,930.32△0.02%
ラッセル2000種指数   1,321.240 ▼0.63%
Fear & Greed Index　44←（Newtral）
【VIX恐怖指数】27.57　▼1.47％
【WTI原油】 25.57　↑　7：44JST
ドルインデックス：  100.23　↑ 　7：44JST
フィラデルフィア半導体指数　1774.31△0.07％
米国30年債利回り：1.419↑ 　7：44JST
米国10年債利回り：0.716↑ 　7：44JST
米国 2年債利回り：0.189↑ 　7：44JST
米国3か月債利回り：0.12→ 　7：44JST
United States 5 Years CDS　19.2[5/11]
MSCI US REIT IDX : 960.38 -19.24 (▼1.96%)
ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ商品指数ﾄｰﾀﾙﾘﾀｰﾝ　  131.7972 ▼0.86%
NYFANG:IND　 3,685.731 △0.89％
S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100　2,127.73△0.36％　 [5/8]　
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 125.55 ▲0.88％
BofA US High Yield Index Effective Yield 　7.92↓[5/8]　
 ICE BofA BBB US Corporate Index Effective Yield 　3.48↑ [5/8] 　
BofAML US High Yield CCC or Below Effective Yield　18.14→ [5/8]
米取引所の合算出来高は１００億９０００万株。直近２０営業日の平均は１１３億９０００万株。
AAPL　35.01△1.57% （52週最高値　 327.85　52週最安値170.27　）
AMZN　2409.00△1.24％ （52週最高値　2475.0　52週最安値1626.03　）GOOG　1403.26△1.07% （52週最高値　1532.11　52週最安値1025.00　）
MS 　　186.74△1.12% （52週最高値　190.70　52週最安値115.52　）
NVDA　322.62△3.24%（ 52週最高値　316.32　52週最安値132.60　）
FB　　　213.18△0.39% （52週最高値　224.20　52週最安値137.10　）
NFLX　　440.52△1.14% （52週最高値　449.50　52週最安値252.28　）
TSLA　　811.29▼0.99%　 （52週最高値　968.99　52週最安値176.99）
EQUINIX 678.00▼0.02％ （52週最高値　715.75　52週最安値446.04）

まずはS&P500業種別。金融株が大きく下落。 DISCOVER FINANCIAL SERVICES 、 M&T Bank Corporation 、 KeyCorp などの小規模銀行が5％ほど下落。銀行株は年初来50％近く下落している企業もあり、余談が許さない状況が続いている。一方で、格付けはジャンク債レベルかというと、なんとか投資適格債レベルを維持しており、M&T　Bankはいくつかの事業でBBB-となっているが、Aもある。KeyCorpも、まだAを維持している。個人的には、BBBの格付けをくらっているDiscoverと WELLS FARGO & COMPANYを懸念しているものの、FRBはBBのジャンク債までは買い支えるようなので、まだ今すぐ破綻などの騒ぎにはならないはずだ。

ちなみに、ETFを通じたハイ・イールド債は、4月から大幅に資金流入してきた。っていうか、むしろ3月に流出した資金を上回る流入がきているようだ。
日経新聞では、 1人当たり最大1200ドルの現金給付が株式・債券などのETFに流れたという話がでているんだが、私は懐疑的だ。CNBCでも見かけたが、確かに個人投資家の動きが活発になっていることはその通りだ。しかし、市場全体の比率で個人投資家が占める比率を明確にしないまま、個人投資家のマネーが影響を与えたとするのは危険だ。データを入手して判断するか、もしくは、個人投資家によるマネー流入だったとすれば、1200ドルの給付は現段階で一度きりで申請は今週末で打ち切られるので、来月以降に流入しなくなるはずだ。そのあたりは待つしかない。

FRB債券購入ガイダンス待ち

Credit Flow Researchによると、FRBが3月23日に最初に社債を購入すると発表した後、約5,750億ドルの投資適格債が発行したのか～！社債が先週は1000億ドル発行で、今週も257億ドルの起債が予定されているのかい。FRBは5月上旬までに社債の購入を開始すると発表しており、5月上旬がほぼ終了した今、投資家は債券プログラムに関するFRBのガイダンスを待っているのね。

ふと思ったんですが、2018年、2019年って低金利で社債調達して自社株買いしていましたよね…もしかして、借金による自社株買いが復活しているということもありうるのだろうか…。

Corporate debt issuance continues at a record pace with another $25.7 billion in investment grade bonds hitting the market Monday, on top of nearly $100 billion last week.
Now investors are waiting to see the Fed put its plan into action, since it was expected to start some of its $250 billion in corporate debt purchases in early May. The Fed has also provided a lending backstop, promising to  help investment grade companies issue debt if they become otherwise unable. But there has been no new word or direction from the Federal Reserve.

https://www.cnbc.com/2020/05/11/the-fed-thawed-debt-market-and-big-companies-built-a-500-billion-war-chest-to-fight-the-virus.html

大統領選挙リスクも近づいている

市場の一番の関心は、共和党とトランプ政権が進めてきた2018年税制改正がもとに戻るあるいは、税率が上がることでしょう。2018年、2019年は、多くの業種は（エネルギー、資源業種を除く）、減税の恩恵がありました。その減税が、自社株買いにむかったことは周知の事実。また、個人所得にも減税の恩恵があり、消費に向かいました。それらがなくなるのは経済的には厳しいでしょう。

“The tax law could be reversed depending on the election result,” wrote David Kostin, chief U.S. equity strategist at Goldman Sachs. “If so, 2021 earnings per share would fall by $19 and imply a P/E multiple roughly 15% higher than the already stretched valuation.”

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-11/election-risk-swells-as-wall-street-warns-on-tax-cut-reversal?sref=lw8NgS9l
https://www.wsj.com/articles/did-the-u-s-tax-overhaul-do-what-it-promised-11578114001?mod=djemDailyShot&mod=djemDailyShot

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